Bei der Entwicklung unserer dem Trend folgenden Anlagestrategie haben wir uns von den Erkenntnissen Friedrich August von Hayeks inspirieren lassen. In seinem 1946er Aufsatz über “Die Verwertung des Wissens in der Gesellschaft” formuliert Hayek wie folgt:

 

“Wir müssen das Preissystem als einen … Mechanismus zur Vermittlung von Informationen ansehen, wenn wir seine wirkliche Funktion verstehen wollen.”

 

Das Problem, dem sich jede Wirtschaftsordnung stellen muss, besteht in der “der Verwertung von Wissen, das niemandem in seiner Gesamtheit gegeben ist.” Schon damals wies Hayek nach, dass die so genannte zentralistische Planwirtschaft (Sozialismus) einem freiheitlichen Wirtschaftssystem (Kapitalismus) klar unterlegen ist.

 

Falls Sie sich jetzt fragen, was dies alles mit Aktienanalyse und Anlagestrategien zu tun hat: Auch bei der Analyse des Aktienmarktes geht es um die Verwertung von Wissen, das niemandem in seiner Gesamtheit gegeben ist. Weder ein einzelner Anleger noch ein zentrales Komitee (z.B. Anlageausschuss einer Fondsgesellschaft) wird je alle für die zukünftige Kursentwicklung relevanten Informationen sammeln und angemessen bewerten können. Hinzu tritt das Problem der Asymmetrie: Selbst wenn viele Informationen zusammengetragen und richtig bewertet wurden, so kann eine einzige Auslassung oder Fehlbewertung bedeutend genug sein, um eine gänzlich andere als die erwartete Kursänderung hervorzurufen.

 

Wenn Sie, werte Leserinnen und Leser, die Börsenkurse in Anlehnung an Hayek als ein Preis- und Kommunikationssystem verstehen, eröffnen sich Ihnen Möglichkeiten, die der fundamentalen Aktienanalyse verschlossen bleiben: Aus der Veränderung der absoluten und relativen Preise lassen sich Rückschlüsse auf die Überzeugungen und Zukunftsvisionen der Investoren schließen. Selbst wenn Sie über keine weiteren Informationen verfügen als über den Chart, so können Sie doch erkennen, ob die Investoren in ihrer Gesamtheit die Aussichten der betreffenden Aktie eher optimistisch oder eher pessimistisch beurteilen.

 

Wir möchten Sie ermutigen, es selbst einmal zu probieren. Welche Informationen im Hinblick auf die Zukunftsvisionen und Überzeugungen der Investoren vermittelt Ihnen der folgende Chart?

 

 

 

Ohne dass Sie einen einzigen Geschäftsbericht des Unternehmens studiert, ohne eine fundamentale Analyse gelesen oder eine einzige Zeitungsnotiz überflogen zu haben, können Sie erkennen, wie skeptisch die Investoren die Zukunftschancen dieser Aktie einschätzen. Sicherlich haben Sie diese pessimistische Haltung des Marktes nicht erst am unteren, rechten Rand sondern bereits in der linken Charthälfte erkannt.

 

Hier noch ein zweites Beispiel: Welche Informationen vermittelt Ihnen der folgende Chart?

 

 

Auch hier können Sie, vollkommen ohne tiefgründige fundamentale Analysen gelesen zu haben, verschiedene Trends erkennen: Die anfänglich eher optimistische Einschätzung macht noch in der linken Charthälfte einer eher pessimistischen Stimmung Platz. Irgendwo im rechten Drittel wird dann aber klar, dass die Investoren diese negative Haltung zugunsten einer neuen, positiveren Sicht auf die Zukunft aufgeben.

 

Mit unserem dem Trend folgenden Analyse- und Handelssystem versuchen wir, wesentliche Trendänderungen in den Überzeugungen der Investoren zu erkennen und entsprechend durch Käufe bzw. Verkäufe darauf zu reagieren. Es geht uns hierbei - um erneut Hayek zu zitieren - darum, „das Richtige zu tun, ohne zu wissen, warum es das Richtige ist.“

 

Die Schnittpunkte zwischen dem jeweiligen Aktienkurs und der von uns entwickelten Signallinie stellen in unserer Analyse wesentliche Trendwenden dar. Hier die Beispiele zu den oben aufgeführten Chartbildern:

 

 

Beim ersten Chart wird ersichtlich, dass nach dem Verkaufssignal (Schnittpunkt oben links) die Investoren während des gesamten Beobachtungszeitraumes an ihrer grundsätzlich pessimistischen Haltung festhalten. Die für eine Neueinschätzung notwendige Kurserholung findet einfach nicht statt. Daher gibt es für uns trotz deutlich gesunkener Notierungen keinen Grund für ein Engagement. Übrigens erfolgte das Verkaufssignal in diesem Chart bei ca. 25 EUR. Der letzte Kurs unten rechts lag bei 26 Cent (-99%). Wir zeigten diesen Kursverlauf auf unserer Vortragstour im Herbst 2009. Wer damals vielleicht dachte, er könnte auf diesem scheinbar niedrigen Kursniveau trotz intakten Abwärtstrends ein Schnäppchen machen, den dürfte die weitere Entwicklung unangenehm überrascht haben: Innerhalb von nur sechs Monaten fiel der Kurs um weitere 46% auf mittlerweile nur noch 14 Cent.

 

 

Im zweiten Chart können Sie gleich mehrere Trendwenden erkennen. Der vorerst letzten positiven Wende folgt eine gewaltige Aufwärtsbewegung. Von knapp unter 1 EUR schnellte die Aktie innerhalb von nur 6 Monaten auf über 4 ½  EUR (+350%). Auch diesen Chart präsentierten wir auf unserer Vortragstour im Herbst 2009. Wer nun trotz intaktem Aufwärtstrend glaubte, nach einem solchen Anstieg seinen keine nennenswerten Gewinne mehr möglich, hat die Kraft einmal in Fahrt gekommener Trends unterschätzt: Innerhalb von sechs Monaten kletterte die Aktie um weitere +160% auf knapp 12 EUR.

In seinem Aufsatz über die „Verwertung des Wissens in der Gesellschaft“ stießen wir auf eine weitere bemerkenswerte Äußerung Hayeks:

 

“Es ist vielleicht nicht überflüssig, zu betonen, dass wirtschaftliche Probleme immer nur in Folge von Veränderungen auftreten. So lange die Dinge bleiben, wie sie sind, oder zumindest sich nicht anders entwickeln, als man erwartete, treten keine neuen Probleme auf, die eine Entscheidung verlangen, und entsteht keine Notwendigkeit, einen neuen Plan zu machen.“

 

Sicher ohne es zu beabsichtigen, hat der große Philosoph der Österreichischen Schule der Nationalökonomie hiermit eine treffende Erklärung abgeliefert, warum eine dem Börsentrend folgende Anlagestrategie sinnvoll ist. Wenn Sie unsere dem Trend folgende Strategie besser kennenlernen möchten, so können Sie unseren Börsenbrief “PremiumTrendfolger ” hier kostenlos abonnieren: Zum Abo.

 

Daniel Haase und Gerd Ewert

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